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[长线推荐] 低估值基建上海本地股

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发表于 2010-10-22 15:35:07 | 显示全部楼层 |阅读模式
600170上海建工 目前价格13元左右,积极介入9 T: e% G3 X7 K$ e5 ?. T. d8 |
   (1)主营龙头优势:公司是我国规模最大的建筑类上市公司。主营业务包括
2 N, u. q9 |0 |3 L+ S7 v. Q   各类建设工程总承包、设计、施工、咨询、设备、材料、构配件生产、经营、. [. J% [1 }5 P7 G. S
   销售,建筑技术开发与转让,机械设备租赁等。公司拥有房屋建筑工程施工总
3 q8 ~6 g  i; w9 e. q   承包特级,以及市政公用工程施工总承包壹级、建筑装修装饰工程专业承包壹
0 q( w& s, y8 p- [# F) A   级、体育场地设施工程专业承包壹级等建设资质。下属的几家建筑施工企业均6 R$ j) X0 r$ y: e
   有建筑企业一级资质。公司业务主要集中于上海地区,金贸大厦、上海浦东国1 |+ v4 @+ d" O9 K4 J3 e
   际机场及磁悬浮快速列车线等重大工程和标志性建筑都是公司的杰作。8 ~5 P2 V& S4 C9 q" x
       (2)大订单、世博概念:07年,投资额超过200亿元的上海世博会场馆工程8 u3 x" t9 c+ U6 G; }6 i3 t
   启动后,公司频繁接到大额订单,实质性受惠于世博会。08年,公司新签合同
  K4 b3 w' o9 p9 l* R   总额448.5亿元,较上年增长9%。09年,公司新签合同项目数达1162个,总计新6 M5 c+ u* o  e# N
   签合同金额531亿元,比去年同期增加18%。鉴于公司已实施重大资产重组,20" L* j$ `8 \; I! Z' q
   10年全年新接任务订单力求达到630亿元。
2 ~& y+ ]. V9 {  U7 `& F       (3)投资办公楼租赁行业:公司全资子公司第一建筑以6463.26万元受让建
! ^" u, `9 F) {) x5 W   工大厦99%股权,该公司主营建工大厦办公楼租赁服务,该办公楼可租赁面积4. p0 p! p( \6 j4 k9 A
   8651.67平方米,已出租面积43333平方米,出租率89%,年租赁收入约3000万元
  e7 e1 J# L* ^" K0 j9 \0 `   ,净利润约900万元。
* i  T$ y( u* s% z# c       (4)定向增发收购资产:公司以14.52元/股向建工总公司定向增发32276万) u. X& T! f! Z/ m* c7 F# V! i
   股完成(限售期36个月),用于收购其持有的安装公司100%股权、基础公司100%
( a( E) V- F6 {6 g; Y8 {  ^   股权、机施公司100%股权、材料公司66.67%股权、构件公司100%股权、园林集8 `: f/ V0 n+ q! R: ^+ n& c
   团100%股权、建工桥隧60%股权、建工房产100%股权、华建厂100%股权、新开元
1 y, C! j. v, }# w0 w   碎石35%股权、新开元航运10%股权、上海中心大厦4%股权以及九处土地房屋资- f  |+ N, a/ ]2 R$ J( _
   产,已全部过户完毕。评估价值合计为468649.78万元,增值率99.96%。交易标: N( _; h2 D4 \9 p& q/ m
   的在评估基准日至交割日之间产生的利润归属建工集团,建工集团保证交易标
3 M5 U6 T0 f" s, [   的于交付日的净资产值不低于评估基准日的净资产值,否则建工集团有用现金( o- x3 y7 F! D% Q
   补足的义务。假定上市公司与交易标的自08年1月1日起同属一个经营实体,上, x4 h# k2 ?" M
   海建工09年度备考净利润76680万元,2010年为81628万元。本次重组完成后,
3 u; [9 J% H6 _& w   上市公司将转变为集土建施工、专业施工和房地产开发为一体的综合性工程承/ z( P/ A6 s% ~) V) }5 X
   包商,并将形成包括建筑施工、房产开发、建筑工业及城市基础设施投资建设
- H% f5 B/ o' C- p+ @. z   在内的完整的建筑产品产业链。9 v2 m3 d8 ^; P- u
       (5)拟购买之建工房产:公司母公司的控股子公司建工房产是上海市房地产
, S+ I  ~: Q' l! F! h# y4 u( i& f1 X   开发十大著名企业之一,具有国内最高的房地产开发企业资质(国家一级)。* I9 z- [  G8 w
   该公司依托建工集团的整体优势,先后成功开发东淮海公寓等。03年以来,先
; X4 M; n9 d7 o4 @0 s$ Z   后在宝山顾村、南汇康桥、浦东曹路、虹口三门路等投资开发重大工程配套商
) @3 o# l: F) O   品住宅小区,通过改建文定路旧厂房建成现代创意园区项目。08年,与上海电5 q* r3 ^( i- b  X; C
   气集团等企业合作开发闸北区281地块,09年,又参与上海市大型居住社区周康3 n; N- a' `! [1 W1 ?- [3 @
   航拓展基地的开发。目前,该公司可销售和在建的商品房建筑面积达到85万平4 I9 n$ g$ T8 ~3 e
   方米,有待开发的土地面积约2500亩。该公司07、08年分别实现利润32191万元
9 s" }4 x" t  D' q   、15086万元。1 k, n/ B# C2 X9 H  V& c
       (6)常州武进基建项目:公司采用BT(建设、移交)方式投资14亿元建设常州' x# R: L# M5 J% K- \
   市武进区龙江路高架南延工程项目,其中前期费4亿元,工程建设费10亿元,工8 q) |* ^0 `7 ?
   期12个月,计划于2010年5月1日开工,于2011年4月30日前竣工验收,项目按目' @# v+ ~0 H0 w( S' ]; A
   前央行五年期贷款基准利率5.94%加1.56个百分点计算预计每季度收到的投资回8 L& Q/ v! Y2 P: ]3 Y
   购款约为3279.92万元(自2011年起分100期归还),回购期内合计收到回购款约
9 F  g4 _9 r( H+ `* u7 p4 q' ?   327992.45万元,投资收益约为187922万元,首期回购款收到的时间为2011年6
% {+ \& h/ w1 E8 e) H9 [/ H   月份末;及投资约4.2亿元建设常州市武进区中吴大道等工程项目,其中前期费5 L7 C& l" f# E7 k* U6 Y; n+ |2 |* S
   1.2亿元,工程建设费暂定3亿元,工期12个月,于2010年5月1日开工,于2011+ m$ \6 I, B1 D
   年4月30日前竣工验收,项目按目前央行五年期贷款基准利率5.94%加1.2个百分& k: _/ T4 C: ~6 I, E& A; `- S5 c
   点计算预计每半年回收2625万元(自2011年起分十六期回购),回购期内合计回
% x  r; `6 c0 R' C2 ~, w" [   收投资约54750万元,投资收益约为12750万元,首期项目回购款的支付时间为
* t$ X/ L. h* t6 T% I2 @   2011年的第4季度末。两项目均列入常州市武进区的基本建设计划。. O* `/ L/ o  |) ?2 W
       (7)国资背景:上海建工(集团)总公司为公司控股股东,上海市国有资产
. V5 O0 v/ _# w! Y2 n8 e( {   监督管理委员会为公司实际控制人。建工集团形成了建筑施工、建筑工业、房
) i5 e- l' q: C$ ^1 t8 t   地产开发和城市基础设施投资建设四大产业板块。建工集团具有建设部核发的
9 R! ~7 t; T% `$ u, a! e9 y   国内最高等级的房屋建筑和城市公用工程总承包双特级资质。建工集团08年营
8 }* a# Q* O3 J' e$ e0 Q   业收入达到458亿元,在美国《工程新闻纪录》08年全球225家最大承包商排名! O  Z2 E2 K( Q: f5 o) T
   中名列第29名,在我国建筑企业中排名第六(前五位均为中央企业)。
- |2 @) b5 B0 N       (8)参股金融:公司持有东方证券9629万股,占该公司3%股权,最初投资成, w5 z. ^& T; L  x$ @8 L$ ]
   本为10993万元;公司持有上海银行73.02万股,最初投资成本208.1万元。09年
# _; P, a' _9 N# c6 c5 Q- m0 d, I   12月15日公告,董事会同意公司在东方证券09年度配股方案获得中国证监会核9 F0 [- p* b  }0 ?% b& o
   准后,出资13865.8509万元认购东方证券09年度的配售新股3081.3002万股。此* L  X3 f  {" S9 }
   议案已经上海市国有资产监督管理委员会同意。/ y4 V. z& V& ], E4 S
       (9)或受益迪士尼:09年11月发改委核准上海迪士尼乐园项目,占地116公8 j  j, y: l% r/ s2 k8 X5 f+ S
   顷,包括游乐区、后勤配套区、公共事业区和一个停车场。另据上证报同期报8 Z3 F6 B& b$ N# P
   道,发改委核准的这1平方多公里为主要核心区域,指的仅是主题乐园部分,“; F  T8 U1 Y) F5 A
   一期至少还包括1个酒店和1个大型购物中心,以及商业餐饮、宾馆住宿等配套
2 ^4 T3 a9 P, t7 k   服务设施,约占地390万平方米。若再算上二期和三期,上海迪士尼整体范围将
/ A/ S/ G! J- R+ m   延展至800-1000公顷。上海迪士尼项目建成后,若以每年3000万的游客数量计
- X5 t  }+ a4 B5 Z4 |* w   算,其全年的门票销售近60亿元,1元钱的门票将拉动8元钱的消费,服务业产
7 _! `5 Q" z# ?3 o" g% e   值将达到480亿元。由此,上海旅游、酒店、餐饮、观光、交通等产业将直接受1 [9 k2 y8 k: D0 O
   益。而据迪士尼08年财报显示,主题公园所占收入只有30%,居第二位,占比最
# Y5 ]9 v' |' n% c: f   大的是媒体网络,达到43%。产业链角度看,迪斯尼项目建成后,将为中国专营( l2 z. T' w# C) z5 C% i" d( p
   玩具生产、广告、出版印刷、有线电视、互联网等行业带来商机。' Y. \/ @' C2 W: M
       (10)股改题材:公司控股股东上海建工集团总公司承诺,至少在所持股份
! S: _* K' {  ]% z" A5 H, l' f9 \   获得上市流通权之日起四年内保持对公司绝对控股(51%以上)。
未命名.jpg
发表于 2010-10-22 18:38:51 | 显示全部楼层
发表于 2010-10-22 22:20:29 | 显示全部楼层
发表于 2010-10-23 13:30:09 | 显示全部楼层
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