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起底火热的场外期权,私募、代理商为何刀口舐血

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发表于 2018-4-2 07:50:12 | 显示全部楼层 |阅读模式
  作者:吴娟娟、叶斯琦
  2017年下半年以来,场外个股期权发展迅猛,大批私募成为拥趸,其中不乏游走在监管模糊地带者
  私募借通道做卖方
  3月上旬,一则关于场外个股期权的消息在私募圈刷屏:某中型宏观策略私募操作场外个股期权,遭遇1月底市场意外调整,净值亏损近一半。
  一位熟悉场外期权操作的公募基金经理告诉中证君,像这种净值大幅下跌的极端情况,较大可能是该私募与券商签订协议,做了期权的卖方。也就是说,券商将期权卖方的收益包装成为资管产品,私募通过投资该资管产品间接成为期权的卖方。1月底市场大跌,购买看跌期权的投资者到期行权,以远高于行权时市价的价格卖出标的股票。作为期权的卖方,该私募以远高于标的股票市价的约定价从期权买方买进标的股票,导致严重亏损。

  场外期权交易的卖方必须由具备风险承受能力的持牌机构承担。既然期权的卖方承担无限风险,享受有限收益,那么私募为何偏要做卖方呢?
  供职于期货私募阿杏投资的交易员告诉中证君,定价权是最重要原因
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